宏观环境低迷，基建、地产难出亮点。

宏观环境低迷，基建、地产难出亮点。

     一季度国内经济增速已经降至7.7%，基本回到金融危机时的水平，但从领导层近期态度上看出，高层似乎已经达成共识，7.5%甚至是7%的增速都会是可容忍的范围，以低增长换取结构转型已愈发明显。这也是我们看到即使今年经济形势不佳，但中央对于投资拉动、房地产调控政策放松等方面并未有过多信息流出。

    货币政策目前也处于两难境地，1-5月新增人民币贷款已达4.2万亿，高于去年同期3000亿，货币供应并不紧张，但实体经济增速却迟迟难以上升，在不缺钱的情况下，地方政府有投资冲动也有去年审批的大量项目，但为什么投资增速难以回升，很可能还是与地方政府自身资本金紧张有关。

    一线城市的土地市场火暴，但更多的三四线城市是地产市场低迷，大多中小城市地方政府在土地市场低迷的状况下，卖地收入已满足不了投资资本金的需求。